Tether и Circle за пять лет увеличили вложения в казначейские ценные бумаги США и соглашения РЕПО примерно на $200 млрд. По данным исследователей Федерального резервного банка Сан-Франциско, эта сумма превышает 40% сокращения вложений Китая в казначейские бумаги за тот же период.
К середине 2026 года вложения эмитентов стейблкоинов приблизились к $200 млрд, тогда как китайские — к $600 млрд. При этом эмитенты приобретают преимущественно векселя и другие краткосрочные ликвидные активы, а сокращение вложений Китая сосредоточено в долгосрочных бумагах.
Рост резервов стейблкоинов делает их эмитентов заметнее среди покупателей американского госдолга. Однако сопоставление с Китаем показывает масштаб изменения вложений, а не прямую замену одного инвестора другим: они сосредоточены в разных сегментах рынка казначейских бумаг.
Связь между выпуском стейблкоинов и спросом на ликвидные активы закрепляется и в регулировании. Принятый в 2025 году закон GENIUS требует от одобренных эмитентов платёжных стейблкоинов в США полного обеспечения токенов ликвидными резервами. Предлагаемые правила допускают, в частности, казначейские бумаги со сроком погашения не более 93 дней и отдельные обеспеченные ими соглашения РЕПО.
Источники
- CryptoSlate — крипторынок — публикация СМИ: Stablecoin issuers have replaced 40% of China’s lost US Treasury demand (2 октября 2026)
