Член совета управляющих ФРС Лиза Кук в выступлении об экономических эффектах ИИ заявила, что цены на связанные с ИИ товары — чипы, компьютеры и программное обеспечение — резко выросли. Часть этого роста она объясняет смещением спроса именно в сторону ИИ, а не общим усилением спроса в экономике.
По оценке Кук, компании потратили лишь небольшую долю от объявленных планов инвестиций в ИИ объемом 2 трлн долларов. Она также указала, что значительная часть роста фондового рынка за последние годы связана с энтузиазмом вокруг ИИ и этот эффект благосостояния, судя по всему, влияет на расходы домохозяйств.
Кук ожидает, что рост производительности обеспечит умеренную дезинфляцию в ближайшие несколько лет, но не настолько быстро, чтобы компенсировать расширяющееся инфляционное давление в этом году.
Ключевые цифры и факты
- За последний год цены на электроэнергию и воду выросли примерно на 5%, что, по мнению Кук, отчасти может быть связано с ИИ.
- Цены на базовые товары растут более чем на 3% в годовом выражении с начала года.
- Кук считает ошибкой бороться с инфляцией в отдельном секторе инструментами денежно-кредитной политики: они слишком грубы для узких отраслей.
- Безработица и увольнения остаются низкими и стабильными последние два года даже при росте внедрения ИИ.
- Признаки снижения спроса на труд от ИИ уже видны в программировании ПО и синхронном переводе.
- У ФРС нет роли в определении конкретных мер господдержки развития ИИ — это решение избранных должностных лиц.
Контекст
Кук ожидает умеренного дезинфляционного эффекта от роста производительности в ближайшие несколько лет, но не считает, что он успеет компенсировать расширяющееся инфляционное давление позднее в 2026 году. По её словам, безработица и увольнения остаются на низком уровне и были относительно стабильны в течение последних двух лет несмотря на ускорение внедрения ИИ; при этом в программировании и синхронном переводе уже наблюдаются признаки снижения спроса на труд.
Почему это важно
Выступление члена руководства ФРС фактически разграничивает два источника инфляции: общий перегрев спроса и узкий, быстро растущий спрос на ИИ-инфраструктуру. Такой взгляд важен для рынка, поскольку подсказывает, как регулятор может реагировать на ценовое давление: Кук прямо говорит, что денежно-кредитная политика — слишком грубый инструмент для отдельного сектора. Для инвесторов это сигнал, что рост цен на чипы и ПО вряд ли станет самостоятельным поводом для ужесточения.
Отдельный сюжет — масштаб капитальных планов в ИИ. Из объявленных 2 трлн долларов потрачена лишь малая часть, а значит, значительная доля заявленных расходов ещё впереди. Это потенциально поддержит спрос на оборудование, энергию и воду, но одновременно означает, что инфляционное воздействие со стороны ИИ может оказаться растянутым во времени.
Наконец, Кук связывает рост благосостояния от подорожавших акций с расходами домохозяйств. Если фондовый рынок во многом держится на энтузиазме вокруг ИИ, то потребительский спрос частично зависит от этого же фактора — что усложняет оценку устойчивости инфляции.
Источники
- ФРС — выступления — публикация СМИ: Cook, An Update on AI and the Economy (28 сентября 2026)
